数十年来，企业治理结构和经营透明度一直是“韩国折扣”的核心问题，与劳资纠纷和韩半岛的紧张局势并列。
然而，这次政治因素成为韩国企业面临的主要风险，导致它们未来现金流的贴现率上升。
距离明年4月的议会选举还有6个月，朝野各党纷纷提出民粹主义政策。
其中，劳动友好法的修订和股票卖空禁令已在国会通过或本月生效。
暴利税
一项备受争议的政策提案是暴利税，目前正在议会审议中。
主要在野党民主党主张，不仅要对从高利率和高油价中获益的银行和石油企业征收暴利税，还要对其他行业的企业征收暴利税，因为这些企业在意想不到的有利商业环境中获得了所谓的“超额利润”。
目前尚不清楚他们如何定义超额利润，以及在这种定义下，有多少可以征税。
然而，真正让投资者感到不安的是政客们向市场发出的信号：他们可能会取消企业间的合同，限制公司利润，以赢得选民支持。
执政党矛盾立场
主张自由市场经济的执政党国民力量党也不例外。尽管它反对引入暴利税，但承认有必要对被视为超额的公司利润征收额外税。
这一矛盾的立场凸显了它为明年赢得议会多数席位所做的努力，届时总统将进入他五年任期的第三年。
分红与劳工问题
对银行业而言，低派息率和政策不确定性给其股价带来了下行压力。
为了消除政策风险，韩国金融监督院院长李福铉誓言将给予银行决定股息支付比率的灵活性。
尽管有这样的保证，监管机构仍在继续干预其业务，批评其高贷款利率和高额利息收入。
韩国银行股的市净率(PBR)保持在平均0.3 ~ 0.4的水平。
在劳工问题上，占国会多数的民主党本月推进了允许分包商与原雇主直接协商劳动条件和工资的劳动法修正案，而不是通过中间公司。
此次修改案可能会动摇产业生态，对现代汽车集团等国内制造企业造成严重打击。
总统
总统的当选增加了韩国股市的政治不确定性。
这位前总检察长本月公开批评Kakao Mobility Co.的定价政策，称其打车应用的佣金收费系统为“不道德”，并要求对这种商业行为实施制裁。
作为回应，Kakao立即宣布修改其定价政策，并未争论其商业模式的道德性或合理性。
我隐约认为，民粹主义会在明年议会选举后减退。但我从经验中知道，下一次选举时，这种民粹主义政策将再次出现。
股价下跌的原因并不是卖空行为本身，而是最近出台的卖空禁令等意外政策，给韩国股市敲响了政治风险的警钟。
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