- 新的政策利率将从2024年9月13日起生效。
- 货币政策委员会指出，农业部门的前景已经减弱。
- 货币政策委员会评估通货膨胀下降P反映了co的影响ntained需求。
巴基斯坦国家银行(SBP)周四宣布，货币政策委员会(MPC)将关键政策利率从目前的19.5%下调200个基点至17.5%，同时通货膨胀率在近三年来首次降至个位数。
新的政策利率将从2024年9月13日起生效。
根据央行发布的一份声明，在过去的两个月里，总体和核心通胀率都大幅下降。
“这种反通胀的速度在某种程度上超过了委员会早先的预期，主要是由于推迟实施管理下的能源价格上涨计划，以及全球石油和食品价格的有利走势，”它写道。
在会议期间，货币政策委员会承认与这些发展相关的内在不确定性，因此有理由采取谨慎的货币政策立场。在这方面，委员会强调了紧缩货币政策立场在推动过去一年通货膨胀持续下降方面的重要性。
委员会注意到自上次会议以来对宏观经济前景有影响的下列关键事态发展。
- 全球油价大幅下跌，但仍不稳定。
- 截至9月6日，SBP的外汇储备约为95亿美元，尽管官方外汇流入疲弱继续偿还债务。
- 瑞士自上次货币政策委员会会议以来，政府债券的国内市场收益率显著下降。
- 通胀预期及其他在最新的脉动调查中，企业信心有所改善消费者状况略有恶化。
- 联邦税务局(FBR) 2024年7月至8月的税收收入低于目标。
考虑到这些发展以及通货膨胀前景的潜在风险和今天的决定，货币政策委员会评估实际利率仍然足够积极，可以将通货膨胀率降至5%至7%的中期目标，并有助于确保宏观经济稳定。这对于实现中期可持续经济增长至关重要。
真正的部门
SBP表示，最近的高频销售指标反映了经济活动的温和回升。8月份国内水泥和POL销售(不含炉油)环比分别增长8.5%和6.8%。
最新的商业信心调查也支持这种温和回升的评估，因为制造业企业报告在过去几波中产能利用率有所提高。
与此同时，货币政策委员会指出，农业部门的前景已经减弱。这是由于预计棉花产量将低于政府的目标，因为种植面积下降，到2024年8月底棉花到货量大幅下降。”
另一方面，委员会注意到，通货膨胀压力的持续缓解和最近政策降息的影响将支持工业和服务部门的增长前景。因此，央行表示，总体而言，实际国内生产总值(GDP)增长前景与货币政策委员会早些时候对25财年2.5% - 3.5%的评估保持一致。
对外部门
根据SBP的说法，工人汇款流入的增加和出口收入的大幅改善抵消了进口的增加，并帮助将经常账户赤字控制在2024年7月的2亿美元。
工人汇款的这种强劲趋势在8月份也得到了延续。
全球宏观经济环境也转好，原油价格大幅走软，全球金融环境相对宽松。
“展望未来，随着国内经济的持续复苏，预计进口量将会增加。然而，主要由原油价格疲软推动的该国贸易条件的改善，预计将遏制25财年的总体贸易逆差。”
此外，预计出口收入将保持稳定，因为高附加值纺织品的增长有望弥补大米出口可能减少的影响。
“货币政策委员会观察到，这些因素以及强劲的工人汇款，预计将使经常账户赤字保持在25财年GDP的0%至1%的预计范围内。这一控制经常账户赤字，以及实现国际货币基金组织计划下的资金流入，将有助于进一步加强SBP的外汇储备。
财政部门
SBP表示，在25财年7月至8月期间，FBR税收增长了20.5%。货币政策委员会指出，为了实现本财政年度的收入目标，25财年剩余几个月的税收征收速度需要显著高于目前的税率。
“与此同时，过去几年实现的财政整顿支持了货币政策，降低了通胀，恢复了整体宏观经济的稳定。因此，公共债务总额与GDP的比率有了显著改善，从2023年6月底的75%下降到2024年6月底的67.2%。”
展望未来，货币政策委员会预计财政整顿将继续通过改革，主要旨在扩大税基和减少PSE损失(特别是通过解决能源部门的问题)，这将为社会和发展支出创造额外的空间。
莫内线与信用
声明称:“截至2024年8月底，广义货币(M2)增速从6月底的16.1%降至14.6%，主要原因是私营部门信贷(PSC)和大宗商品运营融资的季节性退休。”
根据SBP的说法，储备货币的增长在24财年保持低迷之后，有所逆转，但仍低于其历史趋势。从负债方面看，存款仍然是M2增长的主要来源。
“货币政策委员会强调，计划中的官方外汇流入对于政府减少对国内银行业的依赖，改善NFA，并为私营部门贷款创造空间至关重要。货币政策委员会还认为，目前PSC的缓慢增长可能会随着金融环境的缓和而回升。”
通胀前景
总体通胀率保持下行趋势，从2024年6月的12.6%降至2024年8月的9.6%，为三年来首次降至个位数。与此同时，核心通胀率从14.1%降至11.9%
“委员会评估认为，这一下降反映了需求受到控制的影响，主要食品供应的改善、有利的全球大宗商品价格以及管理下的能源价格向上调整的推迟，进一步加强了需求。”
此外，货币政策委员会评估近期通胀前景容易受到一些风险的影响。最新调查显示，核心通胀率仍处于高位，消费者通胀预期进一步上升。
除此之外，管理能源价格调整的时间和幅度、全球商品价格的未来走势以及为弥补税收不足而采取的任何额外税收措施都存在不确定性。
总的来说，委员会认为25财年的平均通胀率有可能低于早先预测的11.5% - 13.5%。然而，这一评估取决于能否实现有针对性的财政整顿和及时实现计划中的外部资金流入。
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